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苏宁环球-----中长线
公司是苏宁环球集团房地产业务主要载体及唯一融资平台,在实施大规模资产重组后,公司主营业务转型为房地产开发,兼营混凝土及涂料业务。
公司的4 个项目天润城,天华硅谷,威尼斯水城和浦东大厦,均位于南京市浦口区,“天润城”项目是由天华百润公司开发的,是目前南京面积最大的住宅开发项目之一,占地4294亩,建筑面积300万平米以上,能维持5 年以上开发需要。
公司的控股股东苏宁环球集团实力雄厚,在南京项目储备用地约700公顷,规划建筑面积约1000万平米,为完善业务结构,增强盈利,公司决定非公开发行3.8——4.2亿股募资110 亿元。控股股东以资产认购不少于50%股份,其余非公开增发。增发价23.81,此增发价可以说是比较高的,这么高的增发价而大股东认购50%,说明大股东对公司未来的发展非常有信心,此次定向增发完成后,集团主要的优质地产资产都已经进入到上市公司,增加大量土地储备,将给公司带来丰厚的回报,
中金公司认为:未来业绩增长速度有望远远超过房地产公司的平均水平。
中投证券认为:公司已有及增发项目已全面开发,绝大多数尚未结转,蕴含巨大金矿,未来5 年内业绩将呈爆发性增长。预计公司2007-2009 年EPS 为0.500 元(未摊薄)、2.068 元和2.942 元。参考优质地产公司2007-2008 年40-50 倍PE 水平,给予公司2008 年30-40 倍PE,合理定价62元-82.7 元.
风险因素:
1,由于房地产调控,证监会放缓房地产公司的IPO和再融资,给公司的增发造成不确定性.
2,房地产调控措施使未来商品房价格走势具有不确定性.
但我个人认为,房地产调控仅能抑制房价的过快增长,使房价涨幅放缓,不太可能降价,所以长期看好房地产行业的发展. |
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